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东吴证券股份有限公司王紫敬,王世杰近期对太极股份进行研究并发布了研究报告《2022年年报点评：信创业务高景气，积极探索数据要素》，本报告对太极股份给出买入评级，当前股价为45.75元。

太极股份(002368)
事件： 2023 年 4 月 6 日，公司发布 2022 年年报。 2022 年，公司实现营收106.01 亿元，同比增加 0.91%；归母净利润 3.78 亿元，同比增加 1.23%；扣非归母净利润 3.33 亿元，同比增加 18.59%。业绩低于市场预期。
投资要点
疫情影响业绩表现， 2023 年有望迎来高增： 由于疫情影响项目实施和确收， 公司 2022 年业绩低于市场预期。 分业务来看， 2022 年公司云服务业务实现营收 7.62 亿元，同比增长 9.19%； 网络安全与自主可控业务实现营收 37.25 亿元，同比下降 17.07%； 系统集成服务实现营收 36.31 亿元，同比增长 25.00%；智慧应用与服务业务实现营收 23.38%，同比增长 3.48%。 展望 2023 年，公司 2022 年部分收入递延，叠加行业景气度提升，我们预计公司业绩有望重回高增。
信创业务持续开展，金仓、慧点稳中有升： 数据库领域， 子公司人大金仓 2022 年实现营收 3.44 亿元，同比增长 0.98%； 净利润 0.50 亿元，同比增长 60.71%，净利率同比提升 5pct，主要系公司产品标准化程度提升和规模效应体现。 OA 领域， 子公司慧点科技及其部分业务拆分成立的太极法智易共实现营业收入 3.71 亿元，同比增长 10.20%；净利润 0.20亿元。 根据 IDC 咨询发布的《2022H1 中国企业团队协同软件市场跟踪报告》，慧点科技以 14.8%的市场份额位列第三。
积极探索布局数据要素，有望打开全新市场空间： 公司积极践行数字中国建设，依托“云+数+应用+生态”的一体化服务模式，以“云+数”为基础，不断开拓数字化应用新场景，促进数据合规高效使用，赋能实体经济。 公司在数字化赋能基层社会治理领域打造的“一体化群防群控综合管控平台”入选国家工业信息安全发展研究中心 2022 年度数据要素典型应用场景优秀案例。 2023 年 3 月， 太极股份与电科网安将联合打造中国可信系统（ CTS）， 在重点行业应用开发的全环节、发挥数据要素作用的全过程纳入安全考量。
盈利预测与投资评级： 太极股份是 CETC 信创重要力量， 2023 年，人大金仓和慧点科技有望迎来加速发展。 同时， 公司积极布局数据要素，依托央企背景和业务优势，公司有望打开数据要素业务新空间。 基于此，我们上调公司 2023-2024 年归母净利润预测为 4.66(+0.17)/5.61(+0.16)亿元，给予 2025 年归母净利润预测为 6.69 亿元，维持“买入” 评级。
风险提示： 政策推进不及预期；技术研发不及预期；行业竞争加剧

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司钱凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.03%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.09亿，根据现价换算的预测PE为65.36。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为28.35。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，太极股份（002368）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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